掃一掃關(guān)注我們
掃一掃
日前召開的國務院常務會議強調(diào)，保持流動性合理充裕但不搞大水漫灌。這為今后一段時間的貨幣調(diào)控指明了方向，也在相當程度上打消了市場對貨幣政策取向的疑慮。分析人士認為，隨著政策操作恢復常態(tài)化，流動性管理更加注重適度，既保障合理流動性需求，又避免形成供給過剩和淤積，強調(diào)精準滴灌、直達實體。預計年內(nèi)貨幣投放將主要通過公開市場逆回購和MLF等操作進行，全面降準概率明顯下降。
首先，政策沒有轉(zhuǎn)向，仍然要保持流動性合理充裕。雖然當前經(jīng)濟開始恢復，但綜合國際國內(nèi)情況看，經(jīng)濟發(fā)展仍需要合理充裕的流動性支持?？梢灶A期，未來央行在貨幣投放上會保證應有的量，幫扶企業(yè)復工復產(chǎn)，助力經(jīng)濟進一步穩(wěn)定恢復。
其次，重新強調(diào)“適度”，堅決不搞大水漫灌。當前我國經(jīng)濟形勢與疫情初期有所不同。此前監(jiān)管部門反復強調(diào)，在資金面寬松背景下，市場亂象極易反彈回潮，不利于金融防風險。央行在平衡穩(wěn)增長、防風險等多重目標后，逐漸向市場發(fā)出“適度”的信號，根據(jù)我國經(jīng)濟、物價的實際情況以及國際形勢相機抉擇，使資金平穩(wěn)有序地投向?qū)嶓w經(jīng)濟。
再次，愈發(fā)注重質(zhì)效，力求精準滴灌、直達實體，對結(jié)構(gòu)性直達貨幣政策工具的強調(diào)達到很高水平。結(jié)構(gòu)性直達貨幣政策工具有利于提高資金使用效率，引導流動性和金融資源優(yōu)先投向重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。同時，可以通過它不斷疏通貨幣政策傳導渠道，最大限度發(fā)揮其精準滴灌的作用，提高政策“直達性”，促進金融與實體經(jīng)濟良性循環(huán)。
“保持流動性合理充裕但不搞大水漫灌”已成為監(jiān)管部門共識。若分寸把握得當，則可起到“一石三鳥”作用：一是有利于市場主體發(fā)展，“拉”困境中的企業(yè)一把，不僅可穩(wěn)定就業(yè)，也有助于經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展；二是有利于企業(yè)和金融機構(gòu)認清自身經(jīng)營狀況和風險，實事求是，保持理性思維；三是有利于穩(wěn)定市場預期，政策收緊或放松都會相應地對市場產(chǎn)生一定影響，從而引發(fā)波動，此舉可明確消除市場對貨幣政策取向的疑慮。
“保持流動性合理充裕但不搞大水漫灌”，對把握調(diào)控力度、節(jié)奏和重點，以及選用合適的貨幣政策工具都提出了要求。往后看，預計貨幣當局對降準等數(shù)量工具的運用會更加審慎，將主要通過公開市場逆回購和MLF等操作保持流動性合理充裕，短期內(nèi)全面降準概率明顯下降。
本文來源：中國證券報
熱線
關(guān)注
置頂
